近日，線上文玩拍賣平臺(tái)微拍堂向港交所遞交招股說(shuō)明書，擬在港股掛牌上市。一家鮮有耳聞的線上文玩拍賣公司，竟然將主要依賴線下模式發(fā)展的文玩行業(yè)搬到了線上發(fā)展，還走到了IPO這一步，不少投資者對(duì)此表示震驚，這個(gè)微拍堂究竟什么來(lái)頭?

成本不高利潤(rùn)高

天眼查顯示，微拍堂母公司為杭州微拍堂文化創(chuàng)意有限公司，成立于2014年，是一家社交類C2C拍賣平臺(tái)，主要通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為用戶提供交流分享、商品購(gòu)買功能。

值得注意的是，微拍堂背后的資本力量相當(dāng)雄厚。成立至今，微拍堂共經(jīng)歷了五輪融資。2016年，曾先后接受過(guò)來(lái)自德同資本和騰訊投資的Pre-A輪和A輪融資，融資金額分別是2000萬(wàn)人民幣與2000萬(wàn)美元。2018年，其又接受了馬笛兒投資B輪融資，2021年，公司又獲得IDG融資。

而微拍堂與騰訊的關(guān)系還有更深一步的發(fā)展。招股書顯示，2016年9月，杭州微拍堂及現(xiàn)有股東與深圳市騰訊創(chuàng)業(yè)基地發(fā)展有限公司訂立增資協(xié)議，深圳騰訊同意認(rèn)購(gòu)微拍堂的注冊(cè)資本，對(duì)價(jià)為800萬(wàn)元，有關(guān)認(rèn)購(gòu)已于2016年10月28日完成。在上市重組前，騰訊持有微拍堂1.87%的股權(quán)。

從發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，微拍堂年GMV(商品交易總額)均超過(guò)400億元，2020年甚至超過(guò)500億元。2021年其訂單總數(shù)超過(guò)8千萬(wàn)單，注冊(cè)商家達(dá)到33.1萬(wàn)名，注冊(cè)用戶達(dá)7414.62萬(wàn)名。其活躍賣家達(dá)到7.86萬(wàn)名，活躍買家數(shù)量達(dá)到390.65萬(wàn)人，每筆訂單平均銷售金額為475元。

招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，微拍堂總收入分別為4.73億元、10.7億元和9.78億元，年內(nèi)凈利潤(rùn)為別為1.37億元、5382萬(wàn)元和1.42億元。其收入主要分為三大板塊，分別來(lái)自傭金、平臺(tái)服務(wù)年費(fèi)和線上營(yíng)銷服務(wù)費(fèi)，其中主要以傭金為主。2019年、2020年和2022年，微拍堂的傭金收入占總收入百分比分別為57.1%、64.0%和63.2%。

在非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量下，微拍堂2019年、2020年和2021年經(jīng)調(diào)整的凈利潤(rùn)分別為1.88億元、1.42億元和1.93億元。毛利率更加耀眼，報(bào)告期內(nèi)，毛利潤(rùn)均保持在70%以上，分別為71.9%、76.1%和76.9%，呈逐年上升態(tài)勢(shì)。

作為線上拍賣平臺(tái)，微拍堂的銷售成本并不高。報(bào)告期內(nèi)，微拍堂每年的銷售成本都未超過(guò)300萬(wàn)元，而這或許也是其能實(shí)現(xiàn)70%以上高毛利的重要原因。

APP上還賣二手手機(jī)

在招股書中，微拍堂將自己定位為中國(guó)最大的文玩電商平臺(tái)。金融投資報(bào)記者下載并體驗(yàn)微拍堂APP后發(fā)現(xiàn)，雖然有著文玩電商平臺(tái)之稱，但其售賣的產(chǎn)品卻不只是文玩。

打開微拍堂APP，根據(jù)指示選擇自己感興趣的領(lǐng)域，隨即便可進(jìn)入首頁(yè)。首頁(yè)會(huì)根據(jù)你選擇的領(lǐng)域推送不同內(nèi)容。在分類一欄，微拍堂將所有產(chǎn)品分為八大類，外加品牌館和匠人名家。

記者選擇了玉翠珠寶、工藝作品和紫砂陶瓷作為興趣導(dǎo)向，之后便隨意翻閱推薦界面，除了感興趣的內(nèi)容外，系統(tǒng)還為記者推薦了某品牌二手手機(jī)、304不銹鋼筷子、不銹鋼大勺子、指甲刀套裝、增壓花灑套裝等產(chǎn)品。

在微拍堂購(gòu)買產(chǎn)品共有兩種購(gòu)買方式。一種是競(jìng)拍模式，價(jià)高者得;另一種是一口價(jià)直拍，一次定價(jià)，無(wú)需二次喊價(jià)。在社交媒體平臺(tái)上有不少人表示，在微拍堂上購(gòu)買產(chǎn)品，一般都會(huì)選擇競(jìng)拍，秉著撿漏的思想競(jìng)價(jià)。而在微拍堂首頁(yè)上方，甚至專門開辟了撿漏專區(qū)。不過(guò)，能撿漏的是少數(shù)。

金融投資報(bào)記者體驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，與傳統(tǒng)線下競(jìng)拍不同的是，微拍堂內(nèi)的不少產(chǎn)品標(biāo)價(jià)都是“0”，由競(jìng)拍者自行喊價(jià)，產(chǎn)品不同加價(jià)幅度亦不同。但標(biāo)價(jià)“0”并不意味著可以0元拿到，如一款英國(guó)奧克米洛手表，雖標(biāo)價(jià)0元起，但加價(jià)幅度高達(dá)1389元，意味著至少得花1389元才能購(gòu)買到這款產(chǎn)品。

屢陷售賣假貨風(fēng)波

文玩行業(yè)是否適合線上交易，是一個(gè)值得斟酌的話題。文物古董價(jià)格不菲，線上購(gòu)買能否保真是個(gè)大問(wèn)題。線下古玩交易市場(chǎng)尚且魚龍混雜、真假難辨，遑論接觸不到實(shí)物的線上平臺(tái)?

為保證交易過(guò)程順暢，微拍堂采取了一系列鑒定措施。在APP首頁(yè)推薦上方，有專門的鑒寶一欄，發(fā)帖人發(fā)送要鑒定的產(chǎn)品和產(chǎn)品描述，再由專家進(jìn)行鑒定。目前，該社區(qū)已有8.8萬(wàn)篇鑒定貼，瀏覽次數(shù)達(dá)到1251萬(wàn)次。此外，專家還會(huì)不定時(shí)的進(jìn)行鑒寶直播。進(jìn)入直播間后，點(diǎn)擊申請(qǐng)鑒定按鈕，上傳圖片和產(chǎn)品描述，排隊(duì)鑒定。在線上圖文鑒定之外，微拍堂還開辟了“鑒真閣”一欄，分為AI在線鑒別和郵寄鑒定。不同產(chǎn)品需要花費(fèi)的費(fèi)用不同。

微拍堂在招股書中披露了部分鑒定措施：平臺(tái)推出了能產(chǎn)生永久、獨(dú)有以及不可更改記錄的“有證鏈”計(jì)劃。有證鏈可以使鑒定機(jī)構(gòu)能夠頒發(fā)數(shù)字化、可追溯、不可更改、加密及定制化的鑒定證明。鑒定機(jī)構(gòu)進(jìn)行鑒定程序的相關(guān)數(shù)據(jù)會(huì)永久記錄于有證鏈中。截至2021年12月31日，已有26家鑒定機(jī)構(gòu)使用有證鏈發(fā)出超過(guò)1600萬(wàn)項(xiàng)鑒定證明。而“鑒真閣”服務(wù)已與超過(guò)20家獲得認(rèn)證的鑒定機(jī)構(gòu)建立了服務(wù)合作關(guān)系。

然而，這些鑒定服務(wù)卻并未完全讓微拍堂獲得用戶信任。2021年3月，央視財(cái)經(jīng)記者在微拍堂以190元的撿漏價(jià)格拍到一幅標(biāo)稱為當(dāng)代畫家、美協(xié)會(huì)員馬海方的早期作品，被馬海方本人鑒定為仿品;另一幅以500多元購(gòu)買的當(dāng)代畫家、美協(xié)會(huì)李毅的《南疆秋韻圖》同樣被畫家本人定為贗品。

至于微拍堂自身提供的保真承諾及理賠措施，據(jù)中國(guó)消費(fèi)者報(bào)報(bào)道，微拍堂APP首頁(yè)有“1000萬(wàn)消費(fèi)者保障基金”字樣，平臺(tái)解釋“若鑒定為假貨，啟動(dòng)1000萬(wàn)消費(fèi)者保障金賠付機(jī)制”。但對(duì)于是否真的投入了1000萬(wàn)資金，金融投資報(bào)記者詢問(wèn)微拍堂客服，得到的答復(fù)是“這只是一個(gè)名稱，有一些適當(dāng)?shù)馁r付金額而已”，同時(shí)也無(wú)法拿出賠付案例。

除了媒體報(bào)告，在新浪黑貓投訴平臺(tái)，微拍堂投訴量達(dá)到2312條，貨不對(duì)板、產(chǎn)品詐騙、私自扣除賣家保證金、對(duì)不法商鋪沒(méi)有處罰等投訴較多。在招股書中的風(fēng)險(xiǎn)提示中，微拍堂也明確寫到：平臺(tái)上銷售的假冒、未經(jīng)授權(quán)或者侵權(quán)商品，可能損害平臺(tái)聲譽(yù)、降低品牌價(jià)值、破壞已建立的信任。

在疫情影響、快遞物流問(wèn)題、如何選品維持產(chǎn)品類別的受歡迎程度等尚未解決的問(wèn)題面前，文玩電商微拍堂能否成功IPO，獲得更多資本青睞，仍待觀察。(本報(bào)記者 薛蕾)

標(biāo)簽： 線上潘家園 微拍堂港股上市 成本不高利潤(rùn)高 中國(guó)最大的文玩電商平臺(tái)

　　 原標(biāo)題：“線上潘家園”微拍堂擬在港股上市 成本不高利潤(rùn)高年交易總額超400億