見習(xí)記者 林昀肖 北京報道 4月28日晚間，貴州百靈（002424）發(fā)布2022年年報。數(shù)據(jù)顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入35.4億元，同比增長13.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.38億元，同比增長16.64%。同日披露的2023年一季報顯示，公司Q1實現(xiàn)營業(yè)收入10.91億元，較上年同期增長47.77%；凈利潤為9230.64萬元，較上年同期增長41.81%，首季迎來“開門紅”。

貴州百靈方面表示，報告期內(nèi)，公司通過深化營銷體制改革，強(qiáng)化要素保障機(jī)制，提升相關(guān)藥品的生產(chǎn)和供應(yīng)，咳速停糖漿、小兒柴桂退熱顆粒等產(chǎn)品收入顯著增長，為其帶來較好的經(jīng)營業(yè)績，重回增長曲線。此前，貴州百靈曾經(jīng)歷業(yè)績鎮(zhèn)痛期，2019年-2021年，其歸屬于上市公司股東的凈利潤連續(xù)三年出現(xiàn)下滑。

(資料圖)

有券商觀點表示，當(dāng)前中藥政策頂層支持力度加大，中藥行業(yè)正處于新一輪成長復(fù)蘇的起點，估值有望從修復(fù)到擴(kuò)張。通過對營銷體系和人員進(jìn)行改革，貴州百靈已經(jīng)逐步度過營銷改革的陣痛期，但同時，在行業(yè)政策、市場競爭、研發(fā)、質(zhì)量控制和成本方面，其發(fā)展仍面臨一定的風(fēng)險與挑戰(zhàn)。

品種放量

據(jù)年報介紹，貴州百靈是一家集苗藥研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的醫(yī)藥上市公司，其苗藥產(chǎn)品銀丹心腦通軟膠囊、咳速停糖漿及膠囊和非苗藥產(chǎn)品金感膠囊、維C銀翹片、小兒柴桂退熱顆粒等都為主要盈利產(chǎn)品，上述產(chǎn)品在心腦血管類、咳嗽類、感冒類、小兒類藥品市場中都占有一定的市場份額。

年報顯示，在貴州百靈2022年營業(yè)收入構(gòu)成中，中成藥產(chǎn)品營業(yè)收入為33.78億元，占營業(yè)收入比重為95.41%，同比2021年增長11.78%；西藥產(chǎn)品營業(yè)收入為0.78億元，占營業(yè)收入比重為2.20%，而2021年貴州百靈并無西藥產(chǎn)品營業(yè)收入；醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)品營業(yè)收入為0.49億元，占營業(yè)收入比重為1.38%，同比2021年減少14.77%；中藥材產(chǎn)品營業(yè)收入為0.02億元，占營業(yè)收入比重為0.07%，同比減少29.75%；其他產(chǎn)品營業(yè)收入為0.33億元，占營業(yè)收入比重為0.93%，同比2021年增長16.06%。

在報告期內(nèi)，貴州百靈“百靈鳥”品牌旗下銀丹心腦通軟膠囊增長穩(wěn)定，2022年單品銷售額達(dá)14億元；維C銀翹片年銷量市場份額保持領(lǐng)先；咳速停糖漿及復(fù)方一枝黃花噴霧劑等核心品種保持較高市占率。

隨著去年年末疫情防控政策的調(diào)整和國內(nèi)藥品供需形勢變化，呼吸系統(tǒng)相關(guān)OTC藥物持續(xù)帶來業(yè)績增量，貴州百靈“咳速停糖漿”等產(chǎn)品帶動“百靈鳥”牌系列產(chǎn)品銷量有所提升。今年一季度以來，貴州百靈延續(xù)去年Q4的銷售趨勢，咳速停糖漿、小兒柴桂退熱顆粒、風(fēng)寒感冒顆粒等產(chǎn)品一度缺貨，推動Q1業(yè)績同比增長。截至目前，貴州百靈已有9個品種銷售額過億。

貴州百靈總經(jīng)理牛民表示，根據(jù)藥品上市許可持有人制度，公司正在加快推進(jìn)與北京亞東、云植藥業(yè)等合作，整合市場產(chǎn)品資源，以盤活藥品批文存量、擴(kuò)大產(chǎn)值，目前已有30多個品種正在審批陸續(xù)進(jìn)入到公司的生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)。

另據(jù)消息顯示，中國藥學(xué)會今年初發(fā)布《活血化瘀類中成藥合理用藥指南》，貴州百靈的銀丹心腦通軟膠囊獲收錄，為治療缺血性腦卒中、冠狀動脈性心臟病推薦藥品。德邦證券研報介紹，中國高血壓市場呈雙位數(shù)增長。也有專業(yè)觀點認(rèn)為，隨著人口老齡化帶動醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)持續(xù)景氣，銀丹心腦通軟膠囊的市場空間依舊廣闊。

在藥品研發(fā)方面，貴州百靈國家級科研課題“糖寧通絡(luò)”系列研究在報告期內(nèi)有所進(jìn)展，針對糖網(wǎng)臨床治療，子課題第二次期中分析報告顯示，糖寧通絡(luò)在改善患者最佳矯正視力、減少眼底出血、減少眼底滲出、減少眼底微血管瘤、中醫(yī)證候療效等方面與唯一批準(zhǔn)上市的化藥相比具有優(yōu)效性。在市場拓展中，糖寧通絡(luò)片新增獲得云南省醫(yī)療機(jī)構(gòu)制劑批件。

應(yīng)對鎮(zhèn)痛，深化營銷改革

此前，受藥品銷售額增速放緩、銷售費用上漲、新冠疫情期間感冒藥管控、信用減值損失等因素影響，貴州百靈曾經(jīng)歷業(yè)績鎮(zhèn)痛期，2019年-2021年，貴州百靈歸屬于上市公司股東的凈利潤連續(xù)三年出現(xiàn)下滑，分別下降49.80%、46.11%、22.24%。隨著國家系列政策利好中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)振興、民營經(jīng)濟(jì)壯大，貴州百靈也在推動營銷體系改革、擴(kuò)能技改投產(chǎn)、創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化等，2022年，貴州百靈歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.38億元，同比增長16.64%，4年來首次出現(xiàn)增長。

在費用方面，年報顯示，貴州百靈銷售費用為15.30億元，占比最高，同比2021年增長18.76%；管理費用為2.17億元，同比2021年增長12.81%；財務(wù)費用為1.00億元，同比2021年下降12.02%；研發(fā)費用為0.22億元，占比最低，同比下降26.36%。

報告期內(nèi)，貴州百靈逐步調(diào)整品種結(jié)構(gòu)，持續(xù)強(qiáng)化成本費用管控。目前，公司自建營銷隊伍5000余人，通過全國多地分銷網(wǎng)絡(luò)體系，開展OTC和處方藥的市場及學(xué)術(shù)推廣工作，在終端覆蓋和渠道建設(shè)方面形成優(yōu)勢，連續(xù)10年復(fù)合增長率在10%以上。

另一方面，貴州百靈持續(xù)布局全渠道營銷，明確“咳速停糖漿”等戰(zhàn)略單品打造策略。今年Q1以來，貴州百靈加大以咳速停糖漿為代表的潛力中成藥產(chǎn)品的市場培育和開發(fā)力度，提出新品牌定位、新體系搭建以及新合作模式，聚焦品牌力、動銷力雙效提升。同時，其規(guī)劃對現(xiàn)有營銷渠道進(jìn)行分類設(shè)計，穩(wěn)步拓展傳統(tǒng)經(jīng)銷商、自有零售終端、基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)等渠道。其中，貴州百靈與九州通（600998）先后簽訂5億元咳速停糖漿供應(yīng)訂單及2023-2025三年戰(zhàn)略合作協(xié)議，通過戰(zhàn)略合作整合九州通的全渠道營銷能力。

為匹配產(chǎn)品矩陣建設(shè)、營銷體系改革及長期市場競爭需要，貴州百靈正加速推進(jìn)擴(kuò)能技改項目的收官工作，將由投入期陸續(xù)進(jìn)入投產(chǎn)期，中藥材處理能力將從2.5萬噸/年提高到6萬噸/年。據(jù)透露，隨著擴(kuò)能技改項目投產(chǎn)，公司中藥材種植基地規(guī)模未來將擴(kuò)建至60萬畝左右，以有效應(yīng)對近年來中藥材原料價格不斷攀升的行情。

此外，在貴州百靈的重點項目中，其與中國中醫(yī)科學(xué)院中藥研究所簽訂《技術(shù)轉(zhuǎn)讓合同》，受讓“治療呼吸道病毒感染中藥1類新藥”項目；我國首個“全科”證候類中藥新藥“黃連解毒丸”啟動Ⅲ期臨床、國醫(yī)大師項目“益腎化濁顆粒”進(jìn)入Ⅱb期臨床；糖寧通絡(luò)片亦預(yù)計加速恢復(fù)海外布局。

有券商觀點表示，當(dāng)前中藥政策頂層支持力度加大，政策利好持續(xù)落實，中藥行業(yè)正處于新一輪成長復(fù)蘇的起點，業(yè)績趨勢向好，估值有望從修復(fù)到擴(kuò)張。通過對營銷體系和人員進(jìn)行改革，貴州百靈已經(jīng)逐步度過營銷改革的陣痛期，凈利率具備較大提升空間。但同時，貴州百靈的發(fā)展仍面臨一定的風(fēng)險與挑戰(zhàn)。

在行業(yè)政策方面，在藥品集采常態(tài)化制度化、醫(yī)保藥品目錄動態(tài)調(diào)整、DRG/DIP支付方式改革三年行動計劃發(fā)布、原料藥領(lǐng)域反壟斷指南發(fā)布、藥品質(zhì)量安全環(huán)保管理制度持續(xù)細(xì)化從嚴(yán)等政策下，相關(guān)改革措施的推進(jìn)在促進(jìn)我國醫(yī)藥行業(yè)有序健康發(fā)展的同時，也促使行業(yè)運行模式、產(chǎn)品競爭格局產(chǎn)生較大的變化，進(jìn)而對藥品的生產(chǎn)成本及盈利水平帶來影響。

在市場競爭方面，第七批國家藥品集采落下帷幕，藥品覆蓋進(jìn)一步擴(kuò)圍，藥價平均降幅48%；自2018年以來，我國已開展7批全國藥品集采，共覆蓋294種藥品，藥品價格平均降幅超50%；同時地方集采在頻次增加、品類擴(kuò)大的基礎(chǔ)上，省級或跨省聯(lián)盟采購漸成趨勢；此外，醫(yī)保目錄更新、醫(yī)保談判機(jī)制常態(tài)化等，行業(yè)市場競爭愈發(fā)激烈。醫(yī)藥制造企業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)升級、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變、毛利降低等挑戰(zhàn)因素。

除行業(yè)政策和市場競爭方面的風(fēng)險外，研發(fā)不達(dá)預(yù)期、質(zhì)量控制風(fēng)險和成本風(fēng)險等方面，也是貴州百靈在深化營銷改革和降本增效中所需要面對的風(fēng)險及挑戰(zhàn)。

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　　 原標(biāo)題：中藥行業(yè)加速成長復(fù)蘇 貴州百靈4年來凈利潤重回增長曲線