研究員｜王思雪 編輯｜曹杰軍

隨著類GPT大潮涌起，AI再度成為科技創新熱門詞匯。2023年的寒武紀一路高歌猛進，4月7日創下225.50元/股的2年新高，區間漲幅一度超過300%。

4月28日晚，寒武紀發布了2022年年度報告及2023年一季度報告。

(相關資料圖)

財報顯示，在熱炒的概念和飆升的股價背后，寒武紀的實際運營狀況并不樂觀。其發布的產品雖然在市場中獲得了一定的認可，但遠未達到盈利狀態。

研發人員平均薪酬超70萬

根據年報披露，寒武紀2022年實現營業收入7.29億元，同比增長1.11%。

而最新發布的2023年一季報顯示，寒武紀實現營業收入7528.8萬元，同比增長19.52%；凈利潤虧損2.55億元，較去年同期虧損2.87億元，有所收窄。

對于虧損的原因，寒武紀此前表示，主要系復雜計算芯片涉及需要持續大量的研發投入所致，研發人員薪酬、流片費用、研發設備及IP對應的折舊和攤銷等費用增加。

眾所周知，人工智能研發需要大量的資金投入，寒武紀也不例外。近年來，寒武紀在研發方面的投入已遠遠超越其營業收入。

2020年至2022年，寒武紀的研發費用分別達7.68億元、11.36億元和15.23億元，而同期營業收入分別為4.59億元、7.21億元和7.29億元。

研發人員方面，2020年、2021年及2022年，寒武紀研發人員數量分別為978人、1213人、1205人。

在寒武紀中，不僅董事長陳天石是出身中科院的頂級芯片專家，寒武紀的技術團隊更是“硬核”。財報顯示，公司員工中超80%為研發人員，要帶領這樣一支高科技團隊，沒有真金白銀是不行的。

2021年，寒武紀研發人員平均薪酬為60.88萬元。到了2022年，這一數字達到72.38萬元，明顯大幅提升。

除了薪酬高企之外，寒武紀在業務上的壓力同樣不小，大客戶依賴的問題非常明顯。

目前，寒武紀的主營業務由三部分組成：智能計算集群系統、云端智能芯片、邊緣端智能芯片。財報數據顯示，2019 年至2022年，公司前五大客戶的銷售金額合計占營業收入比例分別為 95.44%、82.11%、88.60%和84.94%，客戶集中度較高。

比如2019年，云端智能芯片及加速卡銷售收入7888.24萬元，其中中科曙光貢獻了6384.43萬元，占比80.94%；2020年，智能計算集群系統業務上，南京智能計算中心項目（一期），貢獻了其中81.54%的營收。

不難推斷，如果寒武紀的主要客戶對公司產品的采購量大幅降低，或者寒武紀未能繼續維持與主要客戶的合作關系，將給公司業績帶來較大不利影響。

面對持續虧損與新業務拓展方面的困境，為了繼續支撐公司向前發展，融資就成為寒武紀不得不面對的一個難題。

定增落地，裁員風起

2022年7月，寒武紀發布定增預案，擬募資不超過26.5億元資金。

2022年9月，定增申請獲得了上交所審核通過；但2022年11月，寒武紀將募集資金總額下調至不超過24.72億元；2022年12月，寒武紀將募資總額再次下調至不超過16.72億元。

定增計劃的一再推遲與金額縮減背后，寒武紀在融資方面似乎遇到了挑戰。

到了今年4月13日，寒武紀定增終于宣告落地。而自從公司上市以來，其募資金額（包括IPO和定增）已超過40億元。

從參與機構來看，寒武紀此次定增的發行對象最終確定為18家，其中包含財通基金、中金公司、國泰君安、富榮基金、銀河資本等知名機構。其中，獲配金額最多的為財通基金，達2.01億元。

在募資投向方面，據寒武紀去年12月發布的定增預案，募集資金在扣除發行費用后，擬投資于先進工藝平臺芯片項目、穩定工藝平臺芯片項目、面向新興應用場景的通用智能處理器技術研發項目以及補充流動資金。

寒武紀曾表示，上述項目符合公司核心發展戰略，是對公司主營業務中的智能芯片產品的進一步演進，能夠持續提升公司在智能芯片領域的技術先進性和市場競爭力。

另一方面，在定增融資的背后，寒武紀的股東結構也在發生變化。

據公開數據顯示，原持股比例1.77%的科大訊飛在2022年第三季度對寒武紀進行了減持，目前已退出其前十大股東名單；除此之外，在寒武紀IPO前入股的“招銀系”股東南京招銀、湖北招銀同樣于今年2月計劃減持311.46萬股、153.95萬股股份。

投資機構對寒武紀的態度，似乎陷入了矛盾之中。而讓外界感到疑惑的情況是，定增落地的寒武紀卻爆出了裁員傳聞。

據某社交平臺上的爆料顯示，多名認證信息為寒武紀員工的網友稱，在年終獎發放前遭遇了寒武紀裁員，并且賠償沒有“N＋1”，還有傳聞稱“應屆生裁員比例高達80%”。

對此，寒武紀HRD表示，公司根據績效考核結果進行績效兌現，是通行、常規的管理手段，也是企業持續健康發展的管理舉措。

孰是孰非，目前尚無定論。其實，在持續多年的虧損下，即便裁員，也并沒有多少奇怪。

可寒武紀憑借不到10億元的營收，扛起了超過千億的市值，這樣的局面能夠撐多久，也值得投資者注意。

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來源：睿藍資本（ID:realan808）

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　　 原標題：環球微頭條丨寒武紀一季報虧損2.55億元，定增落地“燒錢”仍在繼續