11月10日，天津金海通半導體設備股份有限公司(簡稱“金海通”)將首發上會。此前，雖然金海通做了科創板上市輔導備案登記，但最終還是轉移了上市目標，計劃在滬市主板上市。2021年6月，金海通首次披露招募說明書，并于同年12月更新招股說明書，此后公司再未披露新的數據。與此同時，公司還面臨著毛利率低于同行以及公司與大客戶披露數據不一致等問題。

流動資金捉襟見肘

據招股書，金海通是一家從事研發、生產并銷售半導體芯片測試設備的高新技術企業，屬于集成電路和高端裝備制造產業，公司深耕集成電路測試分選機(Testhandler)領域，主要產品測試分選機銷往中國大陸、中國臺灣、歐美、東南亞等全球市場。

因金海通招股說明書最新一次更新仍停留在2021年12月，因此公司最新業績披露仍為2021年上半年。招股書數據顯示，金海通報告期內業績似乎在坐“過山車”。2018年至2021年上半年，金海通分別實現營業收入1.05億元、7158.83萬元、1.85億元、1.99億元，其中2019營業收入同比下滑了31.68%，2020年則又暴增了158.68%。同期公司實現歸母凈利潤2639.47萬元、722.80萬元、5636.81萬元、6843.93萬元，其中2019年凈利潤同比下滑72.62%。

從海外市場表現來看，2018年至2021年上半年，金海通境外銷售收入分別為4954.33萬元、1107.78萬元、3894.16萬元和3887.36萬元，占主營業 務 收 入 比 例 分 別 為 47.51% 、15.67%、21.41%和19.55%，銷售占比存在明顯波動。同時，目前公司部分原材料向境外供應商采購。因此，若未來國際貿易摩擦進一步升級或境外客戶所在地的貿易政策發生重大變化，將可能對公司境外銷售及進口原材料的采購造成一定的負面影響，進而對公司的生產和經營業績帶來不利影響。

據招股書，金海通此次擬募集資金總額為7.47億元，公開發行股份不超過1500萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。此次募集資金扣除發行費用后，將全部用于公司的半導體測試設備智能制造及創新研發中心一期項目、年產1000臺半導體測試分選機機械零配件及組件項目，以及補充流動資金。

值得注意的是，其中半導體測試設備智能制造及創新研發中心一期項目擬投入43,615.04萬元，此項目包含基本預備費1566.73萬元以及鋪底流動資金1.07億元;年產1000臺(套)半導體測試分選機機械零配件及組件項目擬投入1.11億元，此項目中包含基本預備費290.76萬元以及鋪底流動資金1083.47萬元。也就是說，公司此次共計重復補流3.37元，占募集資金總額的45.06%，接近五成。

與大客戶數據有出入

金海通所處的集成電路專用設備行業屬于技術密集型行業，產品研發涉及通信、精密電子測試、微電子、機械設計、軟件算法、光電子技術、制冷與低溫工程等多種科學技術和學科知識的綜合應用，具有較高的技術門檻。但是，金海通在研發費用上的投入卻遠遠低于同行業平均水平。

據招股書，2018年至2020年，金 海 通 的 研 發 費 用 率 分 別 為6.85%、13.80%、6.88%，而同期同行業的均值為 19.85%、19.83%、19.09%。從2020年數據來看，公司的研發費用率低于同行業研發費用率均值超12%。

從毛利率來看，公司2018年至2021 年上半年的毛利率分別為55.07%、57.16%、57.62%、58.28%，整體是呈現上升趨勢。但比較而言，同時期同行可比公司毛利率的平均值分別為68.88%、66.48%、64.93%、67.21%，均明顯高于公司。

同時，從招股書來看，金海通還存在大客戶為關聯方且披露數據不一致的問題。2018年至2020年期間，公司的前五大客戶銷售收入占同 期 營 業 收 入 的 比 重 分 別 為90.04%、63.65%、66.09%，客戶的集中度偏高。

其中，通富微電是公司2018年的第一大客戶，銷售收入為6376.51萬元，占比超過60%，公司可以說是高度依賴通富微電這個大客戶。而到了2019年，金海通向通富微電的銷售收入驟降至698.85萬元，占比僅不到10%，成為公司當年第三大客戶。2020年，公司來自通富微電的銷售收入又上升為 5425.30 萬元，占比近30%。事實上，通富微電不僅是公司的大客戶，更是公司的關聯方。

值得注意的是，金海通披露的數據卻和通富微電在年報中披露的數據出現了不一致的情況。通富微電2018年年報顯示，與金海通發生的采購設備、備件交易的金額為6506.43萬元，高于金海通所披露的金額。2019年和2020年也出現了同樣的情況，通富微電披露的與金海通的關聯交易分別為698.96萬元、5458.37萬元。

標簽： 金海通沖刺滬市主板 與大客戶披露數據不一致 毛利率低于同行 銷售數據經不起推敲

　　 原標題：金海通沖刺滬市主板 毛利率低于同行銷售數據經不起推敲