完成小天鵝的私有化后，A股家電巨頭美的集團(000333)又拋出全面收購計劃，將控股并私有化另一家機器人行業上市公司。

11月23日，美的集團公告稱，擬通過全資子公司全面收購德國法蘭克福交易所上市公司KUKA Aktiengesellschaft(以下簡稱：庫卡)的股權并私有化。目前，美的集團通過境外子公司MECCA間接持有庫卡94.55%股權，若本次收購完成，公司將全資控股庫卡，后者也將從法蘭克福交易所退市。金融投資報記者注意到，收購動作頻頻的美的集團，不得不面對漸顯乏力的業績增速和不斷下行的股價。

擬全資控股庫卡

作為國內大規模海外并購案例之一，美的集團首次出手收購庫卡曾在市場引起轟動。

2015年，美的集團通過市場交易，成為庫卡第二股東，持股庫卡13.51%股權。2016年，美的集團向庫卡發起收購要約，并在2017年1月完成交割。跨國并購的最大難點是多國的監管與反壟斷審查，美的集團在半年多時間內斥資近300億元人民幣，最終持股庫卡94.55%股權。此次美的集團將繼續收購剩余5.45%股權，實現對庫卡的全資控股，后者也將從法蘭克福交易所退市。

庫卡1898年成立于德國，是享譽世界的機器人制造商，與瑞士ABB、日本發那科和安川電機一起，被譽為“機器人四大家族”。庫卡的工業機器人主要應用在汽車制造領域，同時也涉足醫療行業。

盡管美的集團表示，本次收購有利于庫卡專注業務經營并提升公司在機器人與自動化相關業務領域的內部資源協同和共享，但從業績來看，庫卡與美的集團的磨合并似乎不順利，公司業績增長乏力。

Wind數據顯示，2017年至2020年，庫卡分別實現營業收入271.45 億 元 、 254.42 億 元 、249.52億元、206.52億元，凈利潤分別為 6.91 億元、1 億元、0.76億元、-8.27億元，2020年因疫情等原因陷入虧損。2021年其業績出現好轉，上半年實現營收 117.58 億 元 ， 同 比 增 長26.8%;凈利潤為1.17億元，同比增長118.93%。但相較于庫卡被收購前的2015年的業績，仍有很大差距。

收購產生巨額商譽

除了收購庫卡外，美的集團近年來不斷整合業務，在擴大業務布局的同時，也帶來了巨額商譽。

2016年6月，美的集團獲得東芝家電業務主體“東芝生活電器株式會社”80.1%的品牌股權。2016年10月，為進一步提升在歐洲及全球大型中央空調市場占有率以及相關技術，美的集團完成收購意大利中央空調企業Clivet的80%股權。2017年1月，美的集團完成以色列高創公司的收購，繼續充實公司在運動控制和自動化解決方案領域的技術與產品儲備，完善機器人產業平臺布局。

此后，美的集團的又一大動作便是從2018年10月起，以發行A股方式換股吸收合并小天鵝，成交金額為143.83億元。2020年，美的集團先是以7.43億元收購合康新能18.73%股份取得控股權，還收購了佛山菱王電梯公司以及泰國日立壓縮機100%股份。2021年2月，美的集團以22.97億元獲得萬東醫療29.09%的股份，成為其新的控股股東。

美的集團在2021年半年報中表示，公司擁有智能家居、樓宇科技、工業技術、機器人與自動化、數字化創新五大業務板塊，形成美的、小天鵝、東芝、華凌、布谷、COLMO、Clivet、Eureka、庫卡、GMCC、威靈、菱王、萬東在內的多品牌組合。

金融投資報記者注意到，收購帶來的巨額商譽，成為高懸在美的集團頭上的一把利劍。2021年半年報顯示，美的集團商譽期末賬面價值為293.32億元，減值準備期末數為5.11億元。在商譽的賬面原值中有218.72億元來自庫卡集團，占美的集團商譽賬面原值比重的73.29%。美的集團如此巨額的商譽在A股中排名位列第二，僅次于中國電信的299.26億元。而作為同行的另一家電巨頭格力電器，其同期商譽賬面價值僅2億元。

年內股價跌逾三成

不過，通過不斷擴大整合業務，美的集團的營收和凈利潤都增厚了。今年前三季度，美的集團業績超過格力電器、海爾智家，位居家電三巨頭之首。三季報顯示，實現營收2613.42億元，同比增長20.57%;歸屬于上市公司股東的凈利潤234.55億元，同比增長6.53%。

但拉長時間來看，美的集團在營收增速提升的情況下，凈利潤增速已顯乏力。Wind數據顯示，2018年至2020年，美的集團分 別 實 現 營 收 2618.2 億 元 、2793.81億元、2857.1億元，同比增長率分別為 8.23%、6.71%、2.27%;凈利潤分別為202.31億元、242.11億元、272.23億元，對應的增長率分別為17.05%、19.68%、12.44%，2021年前三季度已降至6.53%。

業績增漲乏力的同時，美的集團股價走勢也震蕩下行。2021年年初，美的集團股價創新高，2月10日到達年內高點105.88元，市值超過7500億元。但春節過后，股價開始下行。截止11月24日，公司股價報收69.61元，較年內高點已跌逾三成。

值得一提的是，美的集團實控人何享健在2020年曾因減持公司股票套現56億元，引發市場不滿。2021年5月，何享健又宣布決定增持公司股份。11月22日晚間，美的集團公告稱，何享健完成增持股份 10.50 億元，本次增持后，其持有美的集團股權0.46%。從市場表現看，何享健的增持也未能使股價重拾升勢。(本報記者 劉敏)

　　 原標題：擬全資控股庫卡加碼機器人賽道 美的集團股價會漲嗎？