1月21日，是新三板創新層川企盛幫股份轉板創業板過會的日子，成敗得失在此一舉。根據招股說明書，公司擬公開發行新股不超過1287萬股，占公司發行后總股本的比例不低于25%，擬募集資金1.87億元，用于密封(絕緣)制品制造系統改擴建、研發中心建設項目和智慧管理平臺建設等項目。

擬募資1.87億元

盛幫股份是一家專業從事橡膠高分子材料制品研發、生產和銷售的高新技術企業。公司依托多年來的研發投入和市場積累，采取“以銷定產”的生產模式，針對汽車、電氣、航空等領域客戶，在應用環境、技術指標、實現功能和產品外觀等方面的差異化需求進行產品定制，為向客戶提供高性能、定制化的密封絕緣產品。公司成立至今，主營業務未發生重大變化。

2018-2021年上半年，公司主營業務收入分別為 21499.45 萬元、23753.99 萬 元 、 26312.77 萬 元 和14840.83萬元，2018-2020年主營業務收入年復合增長率為10.63%;扣除非經常性損益后，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2812.29萬元、3165.29 萬 元 、 4481.22 萬 元 和3175.31萬元，2018-2020年扣除非經常性損益后，歸屬于母公司所有者的凈利潤的年復合增長率為26.23%。

根據中審眾環出具的《審計報告》，公司2019年和2020年合計歸屬于母公司所有者的凈利潤、合計扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤，均不低于5000萬元，滿足《深圳證券交易所創業板股票上市規則 (2020 年修訂) 》 2.1.2 第(一)項，即“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元”，從而符合在創業板上市的條件。

公司2021年營業收入、扣除非經常性損益后，歸屬于母公司所有者的凈利潤較 2020 年度分別增加14.66%和26.23%。2021年下半年，汽車行業“缺芯”、各地限產限電政策等不利因素未對公司持續經營能力構成重大不利影響，業績保持增長表明公司已初步具有抵御宏觀經濟周期性風險波動能力。

招股說明書稱，公司主營業務收入規模及盈利能力穩定持續上升，具備成長性。同時，公司所處行業和主要產品符合創業板定位。公司此次公開發行新股的數量不超過1287萬股，全部為新股，擬募集資金1.87億元，用于密封(絕緣)制品制造系統改擴建、研發中心建設項目和智慧管理平臺建設等項目。

去年增收不增利

盡管2018-2021年上半年的經營業績環比都是上升的，但2021年全年盛幫股份實現營業收入為3.12億元，同比增長14.66%;實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為6582.29萬元，同比下降14.35%，出現了“增收不增利”的尷尬現象。

對此，公司分析認為，目前主要產品為汽車類、電氣類和航空類三大產品。其中，2018-2021年上半年公司汽車類產品營業收入占比50%以上;毛利額占比72.63%。但值得注意的是，公司汽車類產品銷售嚴重依賴傳統燃油汽車市場，而目前我國汽車行業正在經歷由燃油汽車逐步向新能源汽車的轉變，而新能源汽車驅動裝置不需要裝載燃油發動機，因此，新能源汽車的發展對傳統燃油車零部件供應商將造成明顯沖擊，預示著汽車行業開始進入調整期。不言而喻，公司收入也隨之減少。

有業內人士表示，公司在應對市場變化方面動作緩慢，對于新能源汽車的市場轉變顯然沒有做好準備，依賴2018-2020年業績增長沖刺創業板市場。隨著傳統燃油車零部件市場的衰退，公司經營業績的可持續性將是未來的最大問題。

公司在回復深交所問詢時也坦承，公司產品的主要應用領域在汽車、電氣和航空行業，其中汽車和電氣領域在2018-2020年的占比均超過80%。而政府對汽車行業政策的調整，使其景氣度下降、客戶結構、產品結構發生了變化。

雖然對電氣、航空和核電領域進行了開發，但目前公司來自電氣和航空領域的主營業務收入占比合計僅在30%左右。同時，公司在航空領域并不掌握核心技術，主要來源于來料加工，目前占比在60%以上。

將面臨多重挑戰

盛幫股份擬在創業板公開發行新股不超過1287萬股，占公司發行后總股本的比例不低于25%，擬募集資金1.87億元，其中1.08億元用于“密封(絕緣)制品制造系統改擴建項目”、5784.44萬元用于“研發中心建設項目”、2085.02萬元用于“智慧管理平臺建設項目”。

金融投資報記者注意到，1.87億元資金中，用于“密封(絕緣)制品制造系統改擴建項目”1.08億元。對此，有業內人士分析認為，公司作出這樣的募投項目安排，既有動力，又有壓力。

從動力方面看，密封(絕緣)制品廣泛應用于汽車、船舶、電氣、航空、機械、建筑、冶金、礦山、鐵路、化工、能源等行業，隨著國民經濟的發展、人民生活水平的提高，上述行業必將呈現持續發展的態勢，下游應用領域會對橡膠高分子材料制品行業產生強勁的拉動作用，將促使行業保持持續的增長。同時，近年來國家出臺了多項支持密封(絕緣)制品產業發展的政策，屬于國家產業政策鼓勵發展的范圍。

從壓力方面看，公司面臨以下挑戰：一是技術研發不足。公司產品涉及的型號、配件及規格較多，各類規格產品多千余種，所以公司具有以定制化生產為主的特點。公司必須根據客戶要求迅速研發出相應產品，這對公司專業技術吸收、優化、創新和應用能力要較高。公司表示，未來必須不斷優化材料配方和生產制備工藝、加強規模化生產能力、提升工裝模具制造水平，并且持續投入研發，才能保證公司汽車類產品的先進性和適用性，縮小與國外先進水平的差距。

二是市場占有率不高。公司汽車類產品屬于汽車非輪胎橡膠制品，2020年，我國汽車產量為2522.50萬輛，非輪胎橡膠件年需求約為630億元，市場空間廣闊，但公司生產的骨架油封和O形圈等靜密封橡膠制品的市場占有率不高。(本報記者 楊成萬)

標簽： 盛幫股份 IPO 擬募資 市占率

　　 原標題：盛幫股份IPO擬募資1.87億元 技術研發不足市占率不高