與普丁為友、與中國對嗆，川普當選后的五十日驚奇，正在改寫全球政經平衡，也沖擊全球金融市場。影響所及，基金市場風向已經改變。

綜合多家外商與本土投信的看法，在臺灣，可以鎖定收益，降低波動風險的多元資產基金與ETF（指數股票型基金），將成為新的熱門商品。

多元資產基金轉向，配息退燒

保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，事實上，多元資產基金（Multi-Asset Funds）在臺灣并不是新商品。在國外已經走紅了十年。一開始，是為了滿足退休基金的需求，要有一定收益，波動度小的產品。

與早期的股債平衡型基金不同，多元資產不僅可以買股票、債券，更強調由基金公司透過總體研究，數理模型配置股債、石油、黃金、衍生性金融商品等多元資產，來提高收益率，降低波動風險。

在金融海嘯后，全球低利，這類的產品在國外極為熱賣。臺灣在兩年多前開始引入，過去兩年，在臺灣募集的多元資產基金共十七檔，但都是強調月配息。「一六年以前債券大多頭，所以多元資產配置有六到七成會放在固定收益的產品，」歐陽渭棠解釋，配息型產品當道的理由。

隨著美國聯準會升息趨勢確立、川普當選，主旋律已經改變。一六年十一月起募集的野村多元核心配置平衡基金、貝萊德全球多元因子ETF組合基金、保德信策略報酬ETF組合基金是三檔，沒有月配息的基金。「未來不再強調配息，會轉強調收益，」歐陽渭棠解釋。

這類基金要如何挑選？他建議，根據各基金公司的模型與配置，多元資產基金會告訴投資人預期報酬下與預期波動度。投資人應該儘量挑選在報酬率相同的情況下，波動度最小的基金。「多元資產最重要的是總經趨勢研究，幾乎所有的金融產品、市場都要能研究，所以最好是挑研究資源充足的基金公司，」歐陽渭棠建議。

他也強調，這一類的基金，申購后，投資人該看的是基金的夏普值（Sharpe Ratio）。根據定義，夏普值顯示，一段期間內，報酬率與波動率的相對值。夏普值為正，表示基金的操盤績效，高于其承擔的風險。反之，負數則表示操盤策略不佳，波動度過高，報酬率卻很低。投資人可在基金網站的體檢中看到夏普值，也可以跟基金公司索取。

ETF仍是投資市場寵兒

除了強調低波動、較高報酬的多元資產基金，最近兩年，交易量狂飆的ETF基金依舊是本土投信的新基金焦點。「二○一七年發行新ETF的速度只會更快，」富邦投信量化指數投資部主管、資深協理廖崇文開宗明義指出。富邦投信目前已有二十一檔ETF，僅次于第一名的元大投信的二十五檔。

有別于十多年前，第一檔ETF——臺灣五十，買的是臺灣前五十大的藍籌股。一四年起，ETF開始變形，可以做多，也可以做空。看空股市的，可以買反向ETF；如果非常不看好，可以買兩倍槓桿的反向ETF。反之，非常看好的也可以買正向ETF。除了臺灣股市，包括元大、富邦、國泰投信等都陸續布局海外股市，目前ETF交易量，已佔臺灣成交量近一成。

廖崇文指出，與可以定期定額買入的基本款臺灣五十ETF不同，反向ETF與兩倍、三倍槓桿ETF，都只是適合拿來做短期操作。以最新發行的恐慌指數（VIX）ETF為例，恐慌指數一般會在有事件時，如英國脫歐、總統大選投票前波動，一旦大勢底定，就不恐慌了。「投資人如果認為，這個事件會對金融市場有影響時買入，沒事件了就要賣掉，」他認為。

元大投信指數暨量化投資事業群部門主管，副總經理張美媛則透露，元大投信將在一七年，發行美元指數ETF、二十年美國公債指數ETF，「股票、商品、債券、外匯四大金融資產類別ETF都要布齊，」她強調。

張美媛認為，當臺灣各類ETF商品布局完整，未來投資人可以用手續費只要基金管理費一半的ETF來做退休規劃的主力。譬如：藍籌股ETF可以定期定額，做核心資產。但有些ETF可以用來做短期配置，譬如石油ETF、槓桿型與反向ETF。

她建議，除了ETF標的，「投資人最好選擇規模不要太小，每日成交量有一千到兩千張的ETF基金，才能確保買賣順利。」

　　原標題：ETF熱潮不減　多元資產基金登場