一些消費(fèi)品最近密集提價(jià)，這些消費(fèi)品是部分上市公司的核心產(chǎn)品。這種漲價(jià)和原材料漲價(jià)有直接關(guān)系，同時(shí)也是PPI和CPI巨大剪刀差收窄的必然。在產(chǎn)品漲價(jià)以外，許多原材料的價(jià)格存在從高位下行的壓力，這對(duì)消費(fèi)股業(yè)績(jī)改善是一大契機(jī)。

本周，在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)，多位職業(yè)投資人表示，消費(fèi)行業(yè)的至暗時(shí)刻已經(jīng)過去，利潤(rùn)拐點(diǎn)正逐步顯現(xiàn)，消費(fèi)股的確定性在顯著增強(qiáng)。

消費(fèi)品掀漲價(jià)潮

PPI與CPI剪刀差進(jìn)入收窄過程

11月4日，加加食品發(fā)布公告，自11月16日起，將對(duì)加加醬油、蠔油、料酒、雞精和醋系列產(chǎn)品的出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，上調(diào)幅度為3%~7%不等。此次調(diào)價(jià)的原因，公司給出的解釋是為了應(yīng)對(duì)主要原材物料、運(yùn)輸、能源等成本的持續(xù)上漲。

類似加加食品這樣的消費(fèi)股在近期掀起了一波提價(jià)潮。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，10月份以來，海天味業(yè)、洽洽食品、安井食品、海欣食品、恒順醋業(yè)等公司相繼發(fā)布了提價(jià)公告。這些公司在提價(jià)原因中大多以原材料上漲為主要依據(jù)。(見表1)

據(jù)記者了解，此輪漲價(jià)與PPI和CPI的巨大剪刀差有一定關(guān)系。據(jù)統(tǒng)計(jì)局披露數(shù)據(jù)顯示，今年9月份，我國CPI同比增長(zhǎng)0.7%，PPI同比增長(zhǎng)10.7%，PPI/CPI出現(xiàn)了少見的10個(gè)百分點(diǎn)的差距。分類來看，食品繼續(xù)拖累CPI，影響最大的豬肉下降5.1%，降幅擴(kuò)大了3.7個(gè)百分點(diǎn)。但非食品價(jià)格則由上月的下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.2%，影響CPI上漲約0.16個(gè)百分點(diǎn)。

龍贏富澤資產(chǎn)總經(jīng)理童第軼向《紅周刊》記者表示，雖然目前PPI向CPI的傳導(dǎo)不太通暢，但從歷史上看，PPI與CPI的走勢(shì)絕大部分時(shí)間都是相同的，區(qū)別在于PPI往往略領(lǐng)先于CPI且彈性明顯更大。“近期，我們能看到的變化是，一方面，國內(nèi)政策層面已經(jīng)從‘限產(chǎn)’向‘保供’傾斜，煤炭等上游產(chǎn)品價(jià)格有所回落;另一方面，一些龍頭必選消費(fèi)和可選高頻消費(fèi)企業(yè)開始對(duì)下游產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)。目前傳導(dǎo)已經(jīng)在發(fā)生。短期看，由于慣性，PPI或許仍會(huì)繼續(xù)小幅沖高，下游消費(fèi)品的提價(jià)傳導(dǎo)到市場(chǎng)也需要一定的時(shí)間，二者的剪刀差仍會(huì)在高位維持一段時(shí)間，甚至?xí)^續(xù)走闊，但拉長(zhǎng)周期看，這種形勢(shì)不會(huì)維持太久，大概率明年就會(huì)進(jìn)入收窄通道。”童第軼如是說。

上游資源品價(jià)格預(yù)期回落

消費(fèi)板塊盈利預(yù)期增強(qiáng)

在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與原材料供給不足的背景下，今年大宗商品價(jià)格紛紛大幅上漲，成本的高企嚴(yán)重壓制了下游消費(fèi)品的利潤(rùn)。但多數(shù)下游行業(yè)卻并不敢輕言提價(jià)，即使提價(jià)，操作上也會(huì)比較謹(jǐn)慎，以快消食品行業(yè)為例，行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)充分、內(nèi)卷嚴(yán)重，一旦提價(jià)就有可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)銷售產(chǎn)生一定的影響。同時(shí)，如果提價(jià)幅度過低，又難以覆蓋成本上升的壓力。比如，金龍魚三季度雖然上調(diào)了部分產(chǎn)品的售價(jià)，但仍沒能追平原材料成本的上漲。

值得注意的是，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近期稻米價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了明顯下滑，但小麥和大豆價(jià)格依然呈現(xiàn)了震蕩上行的趨勢(shì)。對(duì)于小麥價(jià)格后期的走勢(shì)，百川盈孚表示，當(dāng)前面粉加工企業(yè)開工率處于低位，小麥采購積極性不高，隨著南方新麥上市日期臨近，貿(mào)易商已開始將目光轉(zhuǎn)向新季小麥，對(duì)陳麥興趣不大，長(zhǎng)期來看，雖然新麥整體漲勢(shì)不錯(cuò)，但面粉整體產(chǎn)能過剩的背景下，繼續(xù)提價(jià)收購的意愿并不強(qiáng)。

而對(duì)于大豆的價(jià)格走勢(shì)，金鵬期貨總經(jīng)理喻猛國向《紅周刊》記者表示，目前巴西大豆播種面積增加確定，主要變數(shù)在于拉尼娜天氣可能會(huì)影響阿根廷的大豆產(chǎn)區(qū)，如果不出現(xiàn)極端天氣問題，未來大豆供需會(huì)因?yàn)槟厦涝霎a(chǎn)而轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑑r(jià)格重心也將隨之下移。而成本變動(dòng)不大的背景下，主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格的上漲無疑是對(duì)公司盈利的長(zhǎng)期利好。深圳翼虎投資董事長(zhǎng)余定恒也表示，如果糧食價(jià)格得到抑制，下游公司利潤(rùn)將會(huì)明顯逐步改善。

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