世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑

對(duì)于經(jīng)濟(jì)動(dòng)向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，是國(guó)家的重要兩條線。在世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑所要面臨的挑戰(zhàn)時(shí)。同時(shí)世界經(jīng)濟(jì)體，都會(huì)受到牽連。

在過(guò)去的2019年，動(dòng)蕩仍然是世界的主題——全球央行緊隨美聯(lián)儲(chǔ)三次降息帶來(lái)的負(fù)利率時(shí)代、美債券收益率反轉(zhuǎn)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退猜想、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的歐元區(qū)和新興市場(chǎng)危機(jī)、全球貿(mào)易摩擦疊加等。許多經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域呈現(xiàn)出蕭條景象。

在最新一期的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中，對(duì)于2019年的數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)國(guó)際貨幣基金組織有著增長(zhǎng)，同時(shí)還意味著增長(zhǎng)率的下調(diào)，為2008年全球金融危機(jī)以來(lái)的最低水平，并警告稱，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)放緩。

然而，有跡象表明，世界經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將在2020年重新站穩(wěn)腳跟。《華爾街日?qǐng)?bào)》表示，隨著近期美國(guó)等國(guó)的經(jīng)貿(mào)走勢(shì)，人們感到些許安慰，全球經(jīng)濟(jì)放緩正在好轉(zhuǎn)。

華爾街也對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持樂(lè)觀態(tài)度。摩根士丹利，投資銀行分析師Andrew Sheets表示，隨著國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)的緩解和寬松貨幣政策的實(shí)施，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從2020年第一季度開(kāi)始復(fù)蘇，扭轉(zhuǎn)過(guò)去7個(gè)季度的下行趨勢(shì);高盛，首席美分析師大衛(wèi)科斯汀表示，隨著2020年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，股市也會(huì)周期性上漲。

美長(zhǎng)期和短期債券收益率的倒掛曲線一直被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)衰退的前兆。

最具代表性的3月/10年期美國(guó)債于今年3月開(kāi)始倒掛，這是自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的首次。雖然一度恢復(fù)正常，但5月23日再次反轉(zhuǎn)，8月底倒掛最嚴(yán)重時(shí)，兩者利差超過(guò)500個(gè)基點(diǎn)。此外，在8月27日至29日期間，2年期/10年期美國(guó)債也暫時(shí)出現(xiàn)了倒掛。

從歷史上看，美債券收益率曲線在過(guò)去10次倒掛后，有9次迅速傳導(dǎo)至美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，最近兩次倒掛見(jiàn)證了美股市的腰斬。有一段時(shí)間，關(guān)于世界經(jīng)濟(jì)衰退的討論非常激烈，美聯(lián)儲(chǔ)，在連續(xù)九次加息和三個(gè)月不采取行動(dòng)后，終于在8月1日決定降息。在第三次降息之前，美聯(lián)儲(chǔ)從10月15日開(kāi)始每月購(gòu)買(mǎi)約600億美元的短期債券，以確保銀行體系有足夠的儲(chǔ)備。這項(xiàng)“技術(shù)性”措施將至少持續(xù)到明年第二季度。

隨之而來(lái)的是央行在很多國(guó)家的跟進(jìn)，一度貨幣戰(zhàn)風(fēng)起云涌。

世界經(jīng)濟(jì)為何是聯(lián)動(dòng)的?

9月12日，歐洲央行宣布了“貨幣政策一攬子計(jì)劃”，其中包括一系列擴(kuò)大貨幣寬松的新措施，如降息和重啟債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃;日本央行的貼現(xiàn)率維持在-0.1%;瑞典維持-1.25%的隔夜存款利率;瑞士利率走廊維持在-1.25%-0.25%;丹麥維持金融機(jī)構(gòu)7天存款利率-0.65%;匈牙利將隔夜存款利率上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至-0.05%。

根據(jù)《銀行國(guó)際結(jié)算報(bào)告》，全球負(fù)利率債券的規(guī)模一度達(dá)到17萬(wàn)億美元的歷史峰值，約占世界國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的20%。

降息就像一把雙刃劍。特別是，全球央行對(duì)超低利率的過(guò)度依賴也使傳統(tǒng)貨幣政策受到質(zhì)疑。

經(jīng)濟(jì)動(dòng)向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而言，不能單單看一個(gè)國(guó)家，世界經(jīng)濟(jì)體代表了很多個(gè)國(guó)家，所以只要是經(jīng)濟(jì)體內(nèi)有所變動(dòng)，就會(huì)引發(fā)一連串的經(jīng)濟(jì)反映。

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