近日，企查查數據顯示，上海青客公共租賃住房租賃經營管理股份有限公司(簡稱：青客公寓)關聯近千條限制消費令，多次被列為失信被執行人。1月18日，企查查新增案件公告，上海市第三中級人民法院接受了青客公寓在1月4日提交的破產清算一案。

從長租公寓第一股，到走入破產清算程序，青客公寓只用了兩年零兩個月的時間。從蛋殼到青客，長租公寓還有未來嗎?

連續三次修改招股書

2019年11月5日，青客公寓登陸納斯達克，股票代碼“QK”，開盤價17.35美元，較發行價上漲約2%。截至上市首日收盤，青客公寓股價報17.64美元，漲幅3.76%，市值超8億美元，最高估價一度觸及19美元。同一天，青客副總裁在朋友圈發文，激動地寫下“青客新起點，租賃大未來”的標語。

數據顯示，青客公寓風光時，曾覆蓋上海、蘇州、杭州、南京、武漢、北京、成都等城市，管理房源超過9.7萬間。

彼時的長租公寓市場，自如和蛋殼在前，青客排行第三。無論是融資數量和額度，還是市場占有率，自如和蛋殼都遠在青客之上。在青客上市前，市場就已傳出自如赴美上市消息，而蛋殼公寓也已提交招股書。

青客能夠從行業老三一躍成為長租公寓第一股，有媒體表示，除了其布局早之外，還在于其對市場的洞察力。值得注意的是，青客公寓在上市前夕，曾對招股書進行了三次調整。最后一次調整系距離上市4天前，將發行規模從此前的520萬股ADS臨時下調近一半至270萬股ADS。而此次臨時調整，將導致青客公寓上市募集資金減半，其最高募集資金將從1億元下降至5000萬元。

對此有業內人士表示，青客下調IPO額度，系客觀環境影響。彼時房地產和長租市場降溫，外部環境、租客租金等多重因素均會對青客公寓IPO產生不利影響，資本市場同樣也會承壓，降低預期。而青客公寓當時降低募集資金額度，也是為順利IPO做嫁衣，一切都為了搶跑服務。

最終，青客如愿以償，奪得國內長租公寓海外上市第一股的名號，但連續三次修改招股書，有業內人士表示，這勢必會對蛋殼上市產生阻力。在其上市73天后，蛋殼成功登陸紐交所，首發價報13.5美元，當日收盤13.49美元，首日便跌破發行價。

曾出現諸多爆雷事件

事實證明，青客公寓減半額度一舉，的確避過了IPO首日破發，成功搶跑。但出色的募資能力之外，擺在青客公寓面前的，還有三年虧損達11億、負債高達27億的財務報表，以及“租金貸”、“資不抵債”等未解難題。在虧損狀態下逆勢上市，青客公寓僅首周微漲，第二周起持續下跌。上市后10日，青客公寓跌破17美元的發行價，報16.50美元。

此后，青客公寓股價便持續下跌，截止1月24日，已跌破1美元，報 0.425 美元，市值蒸發97%，公司5位高管也在今年初全部辭職。

從長租第一股到破產清算，青客公寓只用了兩年零兩個月的時間。事實上，早在2020年初蛋殼爆雷時，青客公寓就出現了諸多爆雷事件。其不僅以虧損為由對部分旗下管理的未滿租房源“強制降租金”，對于不接受降租的房東采取解約操作，而多名租客收到了來自房東的警告，表示已數月未交租金，尋找青客管家無果。

金融投資報記者發現，青客公寓受害者自發創建了“青客公寓租友交流群”公眾號，截至目前，共發布了6篇原創內容;截至2020年7月4日，共有59位租友在此平臺提交了自己的受害經歷。而幾乎每位受害者，都提到了“租金貸”。

所謂“租金貸”，指的是租客在與長租公寓企業簽下租約的同時，與該企業合作的金融機構簽訂貸款合約，一般由該金融機構替租客支付全年房租，租客向該金融機構按月還清租房貸款，相應的貸款利息一般由長租公寓企業代為支付。

而這些租友面臨的問題是，房東找上門來表示數月未交房租，交涉平臺后無果，押金不退，退房手續遲遲沒有進展，銀行租金貸也無法解綁。租客不僅無法入住，且無法拿回押金，還要繼續償還銀行租金貸。

2019年12月，六部委印發的《關于整頓規范房租租賃市場秩序的意見》顯示，在住房租賃企業的租金收入中，租金貸款金額占比不得超過30%。截至2020年9月30日，青客公寓所提供的租賃單位中，有11.9%的租金由租金貸提供，而在2019年同期，這一比例為65.4%。

業內說法：要給長租公寓市場劃紅線

2019年，有媒體將“長租公寓”作為年度詞匯寫入年度總結中。疫情之后，長租公寓爆雷，多名租客一夜之間無家可歸，蛋殼退市，青客公寓破產，離退市僅一步之遙。那么，長租公寓還有未來嗎?

原我愛我家副總裁胡景暉早在2018年就曾說過：“長租公寓若是爆倉，一定比P2P爆雷更厲害。”同年，潘石屹也曾直指長租公寓商業模式的痛點：“我不建議去做長租公寓，這個生意一定是虧的。”他是基于盈利點來看的長租公寓生意。他認為，做長租公寓就一定會向銀行貸款，但貸款建成后，租出去的回報率最高不超過1%，即便租房價格翻番也是虧本買賣。

金融投資報記者采訪了弘業資本理財經理葉蘇鋒，他認為，長租公寓的困境與商業策略的矛盾有關。長租公寓的商業模式追求高周轉，降低空置率，甚至將資產證券化。在長租公寓的構想中，只要將空房率限制在一定程度，就能夠實現很高的年利率。但問題就在于，真的能保證空置率嗎?

葉蘇鋒表示，想要解開這個商業矛盾，靠長租公寓市場自律是不可能的，理論上可以使用第三方資金托管的監管手段，給長租公寓市場劃紅線，拒絕資產證券化，不給長租公寓機會做資金池，或許會讓長租公寓回歸正常。(本報記者 薛蕾)

標簽： 青客公寓 破產 虧損 市值

　　 原標題：三年虧損達11億市值蒸發97% 青客公寓破產