量變到質變

光伏行業“一飛沖天”

當年三季度，歐盟取消了對我國企業長達六年的“雙反”措施，光伏貿易恢復正常，四季度，政策也重新轉暖。到了2019年中國逐步退出固定電價補貼，實行市場競爭，光伏的度電成本經過十年的大幅下降，已經逼近燃煤電價，邁入平價上網時代。光伏行業的邏輯從周期股變成成長股。而隨著疫情催化了“雙碳”減排政策的出臺，光伏行業徹底爆發。

從圖2可以看到，2010年到2019年以來可再生能源發電技術成本下降，其中太陽能光伏發電下降幅度最大，達到82%。太陽能技術的學習率為20%，即每增加一倍產量能降低20%的生產成本。標桿電價的逐年下降戰略就是取法于該學習率。

在投資過程中我們不難發現，從量變積累到質變所爆發出的預期差能夠帶來最為震撼人心的回報。筆者認為光伏行業的騰飛有五個核心的變化：首先，市場從海外轉到國內;其次，通過包括金剛線切割在內的一系列技術革新，單晶硅成本大幅降低，讓平價上網變成可能;再次，政策注重質量清除了過剩產能為龍頭創造了極好的營商環境和成長空間;最后，人類面臨的不可規避的生死攸關的問題，即氣候變暖，催化一系列利好行業發展政策出臺。

此外，從國際政治角度考慮，中國作為“貧油貧氣”國家，新能源是中國重塑全球能源格局的巨大契機，是中國在全球能源格局中彎道超車的重要途徑，因此從國家意志層面來看，也是勢在必行。

光伏龍頭的“聚焦法則”

氫能或是下一個新能源風口

1991年，巴菲特和比爾·蓋茨見面時，兩人不約而同地寫道，他們成功的關鍵詞在于聚焦。同樣的，福耀玻璃的曹德旺在《心若菩提》一書中提到他早年也做很多非相關領域的東西，但自從閱讀了《聚焦法則》之后，便把所有的精力都放到了汽車玻璃上。

筆者發現，國內某光伏龍頭企業的掌門人同樣在踐行聚焦法則。如其一生只做太陽能電池，而且只做單晶硅。細致研究該公司的發家及成長史，不難發現其是一家非常理性且保守的公司，在筆者看來，其并不像很多人認為的那樣是在“豪賭單晶”。

該公司團隊其實是在深入研究了單晶和多晶的降成本曲線后，認定單晶可以通過金剛線切割技術實現更低的發電成本。盡管當時該技術僅掌握在少數日本廠商手中，但他們堅定地相信科技的力量，并愿意在2012~2013年每年承受幾千萬的虧損，通過生產和學習快速降低成本，最終單晶硅的成本低過了多晶硅，市場占比也隨之超過了多晶硅。

如今的該龍頭又把目光投向氫能源。綠氫作為一種終極清潔能源，想必在未來的十年間會有長足的發展。雖然從當下的數據看，結果似乎“令人悲觀”。因為乘用車燃料電池系統成本高達42萬元，商用車燃料電池系統成本高達30萬元，2019年的50萬元補貼退補之后，2020和2021年的銷量都直接腰斬。

但有了光伏行業的經驗教訓，筆者或將吸取上一輪光伏周期的投資經驗和教訓，從市場擴張、技術迭代、成本下降、替代品類比等多維度視角，來捕捉可能是新能源下一個風口所在的氫能板塊。

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標簽： 光伏行業 最佳擊球區 摒棄偏見 投資需要

　　 原標題：錯過光伏行業最佳“擊球區”？投資需要摒棄偏見