“榨菜是醬菜中的一個小品類，成長空間不大，已經觸及天花板，而涪陵榨菜作為市場的龍頭，市場份額增長有限。”

在12月15日的機構投資者調研中，涪陵榨菜就產品提價和終端價格管控問題表示，“價值匹配價格”以及“攜手經銷商……推進渠道布局……同時有力實施價格管控”。

機構投資者之所以關注涪陵榨菜產品提價一事，是因為涪陵在一個月前剛剛對部分產品提高出廠價，到如今，按理說，其經銷商應該會將終端市場的反應反饋至廠家。而涪陵榨菜的回答并沒有涉及終端市場的反應情況以及公司將如何調整提價策略。

《紅周刊》記者走訪北京石景山的一家大型生活超市發現，涪陵榨菜旗下主要產品烏江品牌榨菜70g裝的價格和之前的價格一樣，仍為2.5元/包。記者還隨機走訪了幾家北京不同區域的大小商超，上述產品價格基本在2元~2.5元/袋之間。這反映出，涪陵榨菜盡管在出廠價方面做了調整，但零售終端并沒有同步漲價。對此，有機構投資者指出，榨菜屬于非必須消費品，選擇性也相對豐富。如果烏江漲價明顯，消費者很可能會退而求其次，選擇魚泉、六必居等其他品牌。

機構除了關注出廠價漲價以外，還關心涪陵榨菜新產品的拓展情況。涪陵榨菜僅表示“適時推出新品”。但據《紅周刊》記者了解，涪陵榨菜近幾年的新品嘗試效果甚微。

涪陵榨菜遭遇漲價難

涪陵榨菜11月15日公告，公司旗下部分產品出廠價已于11月12日上調3%~19%。但《紅周刊》記者通過走訪發現，自涪陵榨菜宣布產品漲價至今已有月余，但如涪陵榨菜主要產品之一的70g烏江榨菜，在商超的終端價格仍普遍在2元~2.5元/袋，相較之前并無明顯變化。同樣的，80g烏江榨菜等其它品類也是如此。

雖然烏江榨菜零售價未漲，但在消費者看來，當前價格不算便宜。一位消費者向《紅周刊》記者算了一筆賬：“70g的烏江榨菜是2.5元/包，按重量計算，每斤價格是17元～18元，而豬肉價格是15.50元/斤，榨菜比豬肉貴。”

和線下商超“沒漲價”的情況相似，線上烏江榨菜的價格也大體維持在之前的水平。《紅周刊》記者從某比價網站查詢發現，目前70g/袋的烏江榨菜在蘇寧易購的單價為2.49元/袋，其他電商平臺價格基本與線下持平或更低。此外，在京東烏江官方旗艦店，目前70g/袋的烏江榨菜的售價同樣為2.5元。但需要注意的是，在這一平臺這一款產品的銷量或許不高，其中僅有200多條評價。而烏江京東自營旗艦店的價格(折后)也僅為2.7元/袋。

為何出廠價漲，終端零售價卻不漲?對此，《紅周刊》記者以投資人身份致電涪陵榨菜咨詢，涪陵榨菜方面對此解釋稱，“因為我們所提的價格是出廠價而不是終端價格，盡管我們是全國統一進行提價的，但不同渠道、不同區域的經銷商、不同的商超也會有自己的考量，比如做一些營銷活動等。所以，終端價格不一定會馬上就會有變化。”

《紅周刊》記者同時向山東省一家涪陵榨菜經銷商求證，其提貨價格確實有了一定的提升。“比如一箱70g*100袋規格的烏江榨菜，我們進貨的價格大概漲了20元左右，所以，根據客戶的需求量將售價上調至160元~170元/箱之間。”

因此，若零售價同比例上漲，即每袋增長0.2元，那么70g的烏江榨菜售價應為2元~2.7元/袋。不過，一家便利店的店主在接受《紅周刊》記者采訪時表示，“我們沒有漲價，一是因為拿貨的價格變化不大;二是怕漲價了沒人買。我們這邊有烏江、魚泉、紅山等品牌的榨菜在售，魚泉和紅山是1.5元/袋，其中，魚泉銷量最好。”

但實際上，通過涪陵榨菜的最近兩年的庫存變化來看，公司可能正存在“賣不動”的情形。據涪陵榨菜今年半年報顯示，公司榨菜、蘿卜、泡菜 和其他產品在今年二季度末的庫存量分別為0.52萬噸、0.03萬噸、0.02萬噸和0.02萬噸，相較去年末均出現明顯增長(見附表)。同時，涪陵榨菜的存貨周轉率也在今年一季度降至近四個完整季度的“冰點”，為0.55次，而在去年年末和今年二季度末和三季度末，這一數據分別為2.38次、1.16次和1.94次。綜合來看，目前涪陵榨菜的存貨周轉速度仍未恢復到去年底的水平。

不僅如此，涪陵榨菜的經銷商和銷售終端也面臨相似的情況，據《紅周刊》記者調查顯示，他們不得不以低價清庫存。《紅周刊》記者以出售臨近保質期貨物貨主的身份，從一位第三方臨期貨源采購人員王雨(化名)處了解到，其今年以來就以低價收購了很多臨期烏江榨菜。但具體多少錢收的，其僅表示是“毛毛錢”(通常指5元以內)。據記者查證，臨期的70g/袋的烏江榨菜天貓售價約為0.7元，那么王雨收購價不會超過0.3元(高估情況下)，也即一箱收購價在30元以下。

二級市場反應遜于歷史同期

最近的提價難，是涪陵榨菜產品漲價歷史上很少見的情況。據中信建投研報顯示，涪陵榨菜自2008年至2018年累計共直接或間接提價共12次(見圖1，其中2010年11月23日上市)，其70g/袋的烏江榨菜已由2008年最初的終端價格0.5元上升至如今2元~2.5元。

而且，在過去歷次提價過程中，涪陵榨菜的業績都是水漲船高。《紅周刊》記者以近五個完整年度梳理發現，在產品提價期間，涪陵榨菜均獲得了較快的業績增長，而在2018年到本次提價之前，涪陵榨菜的業績增速出現了向下調整。其中，公司2019年實現歸母凈利潤6.05億元，同比下滑8.55%(見圖2)。

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　　 原標題：涪陵榨菜遭遇“漲價難” 部分終端門店“漲不動”