投資大師卡拉曼說，價值投資者總是買的太早。

這句話，今年新基金的掌舵者們可能體會的尤為深刻。

在經歷了過去幾年最波折、最“分裂”、最箱體震蕩的市場行情后，年內新基金的建倉變成了一樁“完成不好”的作業。

根據第三方統計，最近兩個月內成立的新基金，階段性表現呈現出較大分化、有些主動選股基金近一個半月最深者跌了15%以上。也有明星基金經理8月新基金成立以來跌幅超過5%。

它們如何創造上述業績？

背后邏輯又是什么？

有新基金一個半月跌10%

Wind數據顯示，截至10月15日（上周五），下半年成立的基金中，有47只成立以來跌幅超過5%。其中，有16只跌幅超過10%（不同份額以A類計，下同）。

在跌幅超過10%的這些“新基金”中，有12只是指數型基金，包括稀有金屬主題、稀土產業、半導體芯片、創新藥精選等主題，還有港股科技相關的QDII基金。尤其是，多只醫藥主題基金跌幅較深。

此外，還有4只主動選股基金跌幅較深。包括了葉佳管理的恒越品質生活，卞亞軍管理的同泰行業優選，袁忠偉管理的瑞達鑫紅量化6個月持有和王然管理的東方品質消費一年持有。

尤其是前兩只基金，均是8月底成立。但是同泰行業優選跌幅已經超過11%，恒越品質生活跌幅甚至超過了15%。

火線建倉惹的禍？

成立才一個半月左右，跌幅已經超過15%的恒越品質生活有可能買了什么呢？

從同為葉佳管理的偏股基金恒越優勢精選對比看，兩只基金近期走勢竟然頗為接近。而恒越優勢精選是一只3月成立的基金，中報股票倉位近94%。

這意味著一種可能，恒越品質生活在產品成立后很快將倉位提高至較高水平，并且復制了基金經理此前產品的類似投資策略。

恒越優勢精選作為一只3月底成立的基金，持倉信息也不算多。僅以年中的持倉來看，重倉行業以化工最重，此外，醫藥生物、電氣設備、食品飲料、機械設備、有色金屬等亦有不少持倉。

不過，該基金持倉與年中應當已有一定的差異。以9月30日為例，若以年中持倉估算，凈值漲幅不到4%，但是實際漲幅超過6.3%。結合此前基金凈值漲跌幅較大的日子的行業表現看，不排除將采掘等行業納入持倉的可能性。

明星基金經理產品亦有5%以上跌幅

如果不考慮指數型基金，下半年成立的基金中，成立以來跌幅在5%-10%區間的基金也有十余只。

其中包括了一些較為知名的基金公司旗下的產品。

具體看，一些擅長醫藥投資的基金經理的產品出現凈值回落，這包括劉江管理的成長先鋒六個月持有，章暉管理的新優享等。

此外，大消費領域的一些知名基金經理也同等有凈值回落，包括賈成東管理的景氣精選等。

總體看，過去兩個多月確實是基金經理們比較艱難的歲月，同時這也可能是未來業績起飛時打基礎的關鍵時期。

——只要這個基礎不要打得太低。

　　 原標題：火線建倉惹的禍？新基金三季度加速入場，部分產品凈值回撤竟達15%