今年的《政府工作報告》給出了對于促進消費擴大內需的較為明晰的政策指引，主要體現在財政支持方面。退稅減稅2.5萬億元，其中的1萬億元為2021年個稅減免政策的延續。可支配收入的增加疊加疫情對旅游影響的消退，財通證券分析師劉洋預計今年旅游業的恢復強度較去年將顯著增強，而顯著的乘數效應將對內需的擴大形成有效的支撐。乘數效應使得旅游業在刺激內需方面具有獨特的作用。雙循環的新發展格局下，旅游業具有的乘數效應使得其對促進內需有著重要作用。

可以看到，2021年8月文旅部《關于積極應對新冠肺炎疫進一步加強跨省旅游管理工作的通知》中提出各省一旦出現中高風險地區，該省的跨省團隊游全面暫停，直到該省中高風險地區清零后才能重啟。太平洋證券分析師王湛指出，2021年下半年以來，國內多省多地疫情散發，跨省團隊游熔斷時有發生，影響國內旅游的持續恢復。在當前疫情防控精準化的大背景下，近期旅游研究院及多家行業媒體集體發聲，跨省熔斷有望被更為精準的防控措施取代，有望推動國內旅游，尤其是長線游的恢復。持續看好國內免稅行業的發展空間，繼續推薦中國中免。此外，重點推薦細分子行業龍頭科銳國際、首旅酒店、宋城演藝等。

潛力股精選

中國中免(601888)

公司12月以來已展現出穩步復蘇趨勢，后續隨著海南客流的進一步恢復，預計2022年一季度盈利能力環比有望改善。2022年元旦假期三天海口海關監測離島免稅購物金額同比增長9.7%，購物件數同比增長9.74%，人均消費同比增長12%，離島免稅仍然呈現高景氣度。東北證券指出，免稅行業在消費回流以及國人奢侈品滲透率、客單價提升過程中將保持較高的景氣度和成長性，公司作為龍頭具備渠道、規模和運營管理先發優勢，未來將持續領跑。公司在海南渠道持續擴容、機場免稅租金下行、線上業務積極發力、市內店政策預期之下，未來三年有望實現30%的符合增長。

首旅酒店(600258)

公 司 發 布 2021 年 業 績 快報，預計全年實現營業收入61.5億元，同比增長16.49%，實現歸母凈利潤5568萬元，上年同期虧損5億元，扭虧為盈。2021全年共開店1418家，較去年同期增長約56.0%，完成2021年計劃開店1400-1600家的經營目標，且為歷史新高。財通證券指出，公司30億元定增落地，其中21億元用于酒店擴張及裝修升級項目，進一步深化全國布局、提升服務品質。2021年9月，公司發布如LIFE俱樂部，并推出會員專享的首免全球購平臺，為會員提供住宿以外的新價值，也增加了新的盈利增長點。

錦江酒店(600754)

公司雖然在2021年疫情反復下展店有所擾動，擴張節奏略微變化，整體仍向三年翻倍計劃邁進。截至2021年三季度，公司境內Pipeline數量5074家保持高位，展店空間充足。東北證券指出，中國酒店連鎖化率進入中段后期，我們認為酒店集團后續將進入以產品力為核心競爭的階段。公司三年規劃行至中段，GIC創新中心+GPP直采降本+全生命周期金融賦能+酒店數字化形成后疫情階段酒店產品力提升的核心變量;疊加內部治理機制理順，信息化、數字化升級，以及后續在集團高星級酒店經驗+麗笙賦能下，產品力護城河對單體及弱品牌的翻牌能力將不斷強化，開店成長+業績彈性潛力可期。

宋城演藝(300144)

公司預計 2021 年業績同比扭虧，雖然自11月起各景區主秀場次大幅減少，拖累復蘇進程。但公司仍具備長期成長潛力，期待景區全面開園后的彈性。從存量項目看，疫情影響減弱后存量項目將持續修復業績，桂林、張家界等二輪擴張項目有望迎來業績爆發期。從增量項目看，佛山、西塘、珠海演藝谷的建設持續推進中。東北證券指出，多地疫情反復一定程度上限制旅游人群流動、對行業復蘇速度產生負向影響。但隨著疫苗接種和疫情穩定控制，公司各景區恢復態勢將加快。花房集團業務發展良好、新項目陸續落地、存量項目全面擴容升級將成為公司業績反彈主要驅動力。

標簽： 行業發展 免稅行業 中國中免 穩步復蘇

　　 原標題：持續看好國內免稅行業發展空間 中國中免(601888)穩步復蘇