昨日，特斯拉再一次刷新歷史高價，市值突破一萬億美元。摩根士丹利周日剛剛將特斯拉的目標價格上調33%，從每股 900 美元上調至 1,200 美元。

此前華爾街見聞曾介紹過特斯拉本年三季度的報告，在行業普遍受到消極影響的時刻，生產和交付量均創新高，還實現了有史以來最好的凈利潤、營業利潤和毛利率。

大摩分析師認為，特斯拉第三季度的業績之所以顯著，主要有兩個原因:

1. 盡管全行業供應短缺，但特斯拉的營收增長驚人。

特斯拉現在的年銷量為一百萬，輕松領先大摩的預期六個月。全球第三季度汽車產量(IHS)同比下降19.8%。在這種環境下，特斯拉第三季度銷量同比增長73%。

2. 業界領先的盈利能力。

特斯拉23%的利潤率使其處于汽車制造商利潤率最高的行列。特斯拉在全球范圍內每輛車的EBITDA收益超過1萬美元，而此時正是該行業供應鏈有史以來最困難的時刻。

與此同時，大摩分析師指出，現在看到的特斯拉，是疫情之前市值不到1000億美元的特斯拉。

但是，未來12到18個月，隨著特斯拉在流程、成本、產能等方面的進一步改變，以及汽車用戶基礎的更高增長，特斯拉的在制造領域的領先地位會逐漸顯現，并且將展示出萬億美元市值的潛力。

從現在到未來

在第三季度之前，大摩對于特斯拉的銷量預測是低于整體電動車市場的。

此前，大摩預測21到30年整體電動車市場增長為26%，而特斯拉為23%。在三季報發布后，分析師將這個數字上調至28%，高于市場。

大摩表示，修正預測是特斯拉制造能力不斷變化的結果。這是一家把“不斷降低價格、擴大細分市場、提高產品對消費者的可及性”作為目標的公司。市場低估了特斯拉在汽車設計和制造方面為市場帶來突破性創新的能力。

在艱難的行業環境下，好于預期的增長和利潤率，使我們有機會縮小預測與管理層長期目標之間的差距。但該公司的目標是每年“長期”增長50%。

“T型車時刻”

此前近十年來，特斯拉一直在大規模生產汽車，但現在才能夠將電動汽車行業的先進制造技術商業化。這與110多年前汽車時代的曙光有著非常明顯的相似之處。

在1908年福特推出T型車之前，美國一輛汽車的平均價格超過80000美元（今天的美元價值）。T型車將這個價格降低到大約25000美元。但直到1913年流水裝配線出現，消費者才看到T型車的價格下降到大約3500美元。可以說，迄今為止，流水裝配線仍然是制造業歷史上最重要的創新。

雖然特斯拉 Model 3 和 Model Y 可能代表了電動汽車的“T型車時刻”，但電動汽車行業的“流水裝配線”時刻還未出現。

大摩分析師認為那一刻即將到來，而特斯拉處于獨特的位置，并且很有可能在汽車制造變革的中心突破界限。

Giga Press Primer

Giga Press Primer——超巨壓鑄機，特斯拉的“秘密武器”。

特斯拉的目標是成為電動汽車領域的低成本領導者。為了實現這一目標，埃隆·馬斯克在2020年特斯拉電池日上宣布，他打算降低復雜性，擴大生產規模。今天的內燃機汽車大約有一萬個零件，而特斯拉正在大幅減少這一數量。

大摩分析師認為，減少零部件數量、提高底盤性能，再加上特斯拉正在開發和測試的新電池組設計，有可能使汽車生產的可變成本發生重大變化。成本的降低有利于降價，最終有利于在關鍵市場釋放出更高的銷量。

為了達到這一目的，埃隆·馬斯克2020年開始從意大利IDRA集團購買Giga Press，用于生產特斯拉Model Y。

Giga Press是世界上最大的用于鑄造和生產汽車后車身等零部件的鑄造機。如果要量化它的大小，Giga Press的大小相當于一座小房子（尺寸為20×7.5×6米，重達430噸，相當于5架航天飛機的重量），需要用24輛平板卡車運輸。

上海工廠的Giga Press

根據特斯拉2020電池日的說法，使用Giga Press進行鑄造預計將減少約70個零部件，并將后車身成本降低40%。當擴展到整個車身和電池時，Giga Press預計將減少370個零件，減少10%的質量，并有可能增加14%的里程。

為了更好地配合Giga Press，特斯拉開發了一種高強度的定制鋁合金，這意味著它不需要涂層或熱處理。

特斯拉最初在其弗里蒙特工廠安裝了Giga Press，后來擴展到了上海、柏林和奧斯汀，每個工廠大約有4-5臺Giga Press。

雖然由于還處于早期階段，很難確定準確的周期時間，但根據特斯拉的說法，每個工廠的Giga Press每天能生產1000件鑄件。

大摩分析師認為，特斯拉有機會徹底改造汽車生產和工廠的汽車制造流程。

“他們正在建造未來的汽車工廠。”

　　 原標題：大摩重磅看多研報：“萬億”特斯拉的潛力，未來12-18個月市場將看到